12月17日，國(guó)產(chǎn)高性能GPU企業(yè)沐曦股份（股票代碼：688802）正式登陸上海證券交易所科創(chuàng)板，成為繼寒武紀(jì)、海光信息之后又一家備受矚目的AI芯片公司。其首日開(kāi)盤價(jià)高達(dá)700元/股，較104.66元的發(fā)行價(jià)暴漲近569%，單簽浮盈接近30萬(wàn)元，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
沐曦成立于2020年，核心團(tuán)隊(duì)由前AMD、華為海思等國(guó)際芯片大廠資深工程師組成，具備從架構(gòu)設(shè)計(jì)到軟件生態(tài)的全棧GPU研發(fā)能力。公司聚焦通用計(jì)算與圖形渲染兩大方向，已推出“曦云”C系列和“曦彩”G系列產(chǎn)品。其中，C600 GPU性能對(duì)標(biāo)英偉達(dá)A100至H100之間，下一代C700預(yù)計(jì)將于2026年下半年流片，目標(biāo)直指全球高端算力市場(chǎng)。
盡管尚未實(shí)現(xiàn)盈利，沐曦展現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長(zhǎng)勢(shì)頭。2025年前三季度營(yíng)收已達(dá)12.36億元，在手訂單超過(guò)14億元，全年收入有望突破15億元，同比增長(zhǎng)超100%。公司近三年累計(jì)研發(fā)投入近36億元，遠(yuǎn)超同期營(yíng)收，體現(xiàn)了其對(duì)技術(shù)攻堅(jiān)的堅(jiān)定投入。管理層預(yù)計(jì)，公司將在2026年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
此次IPO，沐曦共發(fā)行4010萬(wàn)股，募資凈額約38.99億元，將主要用于新一代GPU研發(fā)、先進(jìn)封裝測(cè)試平臺(tái)建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。值得注意的是，從6月底提交申請(qǐng)到12月中旬上市，整個(gè)審核流程僅用時(shí)170天，創(chuàng)下科創(chuàng)板高效審核的典型案例。
在資本層面，沐曦吸引了紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、國(guó)壽資本等頂級(jí)機(jī)構(gòu)加持，個(gè)人投資者中亦不乏知名牛散如葛衛(wèi)東的身影。A股上市公司中，超訊通信作為其最大股東之一，已與其合資成立算力公司并承接近15億元訂單，形成緊密協(xié)同。
然而，高熱度背后亦有隱憂。公司目前客戶集中度較高，前五大客戶貢獻(xiàn)超七成收入；同時(shí)，先進(jìn)制程仍依賴外部代工，供應(yīng)鏈自主可控程度有待提升。此外，在“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”(包括摩爾線程、壁仞科技等)激烈競(jìng)爭(zhēng)下，技術(shù)迭代速度與商業(yè)化落地能力將成為決定長(zhǎng)期勝出的關(guān)鍵。
沐曦的上市正值國(guó)家大力推動(dòng)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施自主化的關(guān)鍵窗口期。隨著對(duì)海外高端芯片進(jìn)口限制趨嚴(yán)，國(guó)產(chǎn)替代需求迫切，沐曦所代表的本土GPU力量被寄予厚望。市場(chǎng)對(duì)其估值預(yù)期普遍樂(lè)觀，部分機(jī)構(gòu)基于2026年?duì)I收預(yù)測(cè)，給予千億市值空間。
作為中國(guó)AI芯片產(chǎn)業(yè)的重要一員，沐曦的資本征程才剛剛啟航。未來(lái)能否真正扛起“中國(guó)版英偉達(dá)”的大旗，還需在技術(shù)突破、生態(tài)構(gòu)建與規(guī)?；瘧?yīng)用上持續(xù)證明自己。但毫無(wú)疑問(wèn)，它的登場(chǎng)，為國(guó)產(chǎn)高端芯片的發(fā)展注入了新的想象空間。
